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Le point à mi-parcours de l’année 2026
Au cours du second semestre, les tensions géopolitiques, la pression sur les prix de l’énergie et les élections de mi-mandat aux États-Unis devraient accroître la volatilité. Ces phases ne devraient toutefois pas inciter les investisseurs à se retirer des marchés financiers, mais plutôt être considérées comme une occasion de renforcer de manière ciblée les positions à long terme.
En début d’année, nous avons identifié cinq thèmes susceptibles d’influencer de manière déterminante l’évolution du marché en 2026 : la récession, les marchés d’actions, les actions du secteur de l’IA, le prix de l’or et le dollar américain. En cette fin de premier semestre, nous dressons un bilan et mettons en lumière les facteurs qui devraient marquer le second semestre.
1. Une récession menace-t-elle l’économie mondiale en 2026?
Malgré le conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix de l’énergie, nous estimons que le risque de récession en 2026 reste faible. L’économie mondiale continue de croître, soutenue par les dépenses publiques et les investissements dans l’IA. Certes, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et l’augmentation des coûts de l’énergie pèsent sur la conjoncture, mais nous nous attendons à une amélioration de la situation dans les prochains mois. L’inflation progresse, notamment aux États-Unis et dans la zone euro, sans pour autant déclencher des effets de second tour importants jusqu’à présent. Dans l’ensemble, nous tablons sur une croissance stable, mais modérée.
Légère hausse de l'inflation sous-jacente
2. Le marché haussier va-t-il se poursuivre?
En début d’année, nous pensions que le marché haussier des actions suisses se poursuivrait au moins jusqu’en 2027. Cette prévision s’est confirmée: les marchés d’actions ont évolué favorablement, portés par les solides bénéfices des entreprises, les attentes en matière de baisse des taux d’intérêt et les investissements dans l’IA. La dynamique positive actuelle des actions suisses se poursuit depuis septembre 2022 et montre un gain d’environ 50 %. D’un point de vue historique, les marchés haussiers durent en moyenne environ 3,5 ans et signent généralement une performance cumulée de 141 %. Le marché haussier actuel dispose donc encore d’une marge de progression. Malgré des valorisations exigeantes dans certains segments, le marché haussier reste intact.
Potentiel de croissance supplémentaire pour les actions suisses
3. IA: bulle ou tendance durable?
Nous avons constaté des valorisations en hausse, sans toutefois assister à une nouvelle bulle spéculative à l’image de la bulle Internet. Les investissements élevés dans l’IA et les bénéfices solides des entreprises ont soutenu les cours. Si une grande partie de la croissance des bénéfices est imputable aux « Sept Magnifiques », les perspectives bénéficiaires se sont également améliorées dans d’autres secteurs. Malgré les discussions persistantes autour des risques de concentration, les caractéristiques d’une vaste bulle spéculative n’ont pas encore été identifiées.
C’est ce que confirme également une analyse historique des grandes bulles boursières des 100 dernières années. Cette analyse porte notamment sur les actions industrielles de la fin des années 20, les actions technologiques durant la bulle Internet et les promoteurs immobiliers des années 2000. Le schéma était toujours le même: en l’espace de six ans, les cours étaient multipliés par cinq environ. Comme le montre le graphique, nous sommes encore loin d’un tel scénario aujourd’hui. Pour entrer dans ce schéma historique, l’indice Nasdaq devrait doubler au cours des deux prochaines années. Nous maintenons donc notre opinion favorable à l’égard les valeurs technologiques.
Évolution du marché haussier actuel par rapport au bulles boursières des dernières années
4. Or: la course aux records va-t-elle perdurer?
Après l’envolée des cours en 2024 et 2025, nous avons adopté une approche plus prudente pour 2026 et tablions sur un prix de l’or oscillant entre 4000 et 4950 dollars américains l’once. Après avoir franchi le seuil des 5000 dollars américains, le prix est retombé comme prévu à environ 4500 dollars américains. À nos yeux, cette évolution peut être le signe d’une consolidation normale après la surchauffe et prévoyons une stagnation à court terme. À long terme, le métal jaune reste attrayant, soutenu par les risques géopolitiques, l’endettement élevé et les banques centrales qui diversifient par conséquent leurs réserves de change.
5. Comment le dollar américain va-t-il évoluer?
Notre attitude précédemment négative vis-à-vis du dollar américain reposait sur sa surévaluation, dont la correction a été étonnamment rapide en 2025. Pour 2026, nous anticipons une accalmie, à condition que l’indépendance de la Fed soit préservée et qu’aucune intervention plus marquée sur plan de la politique monétaire n’ait lieu. Pour le cours USD/CHF, nous maintenons notre projection d’une fourchette de 0,77 à 0,81 jusqu’à la fin de l’année. Compte tenu du niveau d’inflation plus élevé à l’étranger, le franc suisse devrait poursuivre son appréciation à moyen et long terme.
Perspectives positives jusqu’à la fin de l’année
Les investisseurs devraient continuer à diversifier largement leur portefeuille. L’économie mondiale poursuit sa croissance, les bénéfices des entreprises restent robustes et les grands thèmes structurels – IA, numérisation, infrastructures et santé – restent au premier plan.
Pour l’heure, il n’y a pas lieu de s’attendre à une forte remontée de l’inflation comparable à celle observée en 2022. Les phases de volatilité accrue ne constituent toutefois pas, selon nous, une raison pour se retirer des marchés financiers, bien au contraire: elles offrent l’opportunité de renforcer de manière ciblée des positions à long terme.
Évolution favorable des marchés financiers
Idées de placement pour 2026
De manière générale, nous conseillons aux investisseurs de constituer leur portefeuille selon le principe «core-satellite». Les éléments de base (core) sont destinés à limiter les risques et à amortir les fluctuations de cours. En complément, des éléments sélectionnés de manière ciblée (satellite) offrent des opportunités de rendement supplémentaires en se concentrant sur certains secteurs, tendances et thèmes de marché. Jusqu’à présent, nos idées de placement dans le segment core ont enregistré une hausse moyenne de 9,5%, tandis que celles des satellites ont progressé de 12,4%.
Principe «core-satellite»: optimisation ciblée du profil de risque
Éléments de base: envolée des actions des pays émergents, solide rendement des actions à dividendes
Les actions des pays émergents sont sorties du lot, enregistrant un rendement d’environ 30%. Ces marchés continuent de bénéficier d’une croissance économique supérieure à la moyenne, d’une population jeune et des tendances structurelles (numérisation, urbanisation, importants investissements dans les infrastructures). Une exposition largement diversifiée dans ces régions permet d’accéder à ces moteurs de croissance à long terme tout en renforçant la diversification géographique d’un portefeuille.
Les actions à dividendes élevés restent également attractives. Un environnement de marché soumis à des incertitudes économiques et géopolitiques est favorable aux entreprises de grande qualité, dotées de cash-flows stables et d’une politique de distribution durable. Les versements de dividendes fluctuant généralement beaucoup moins que les cours des actions, ils contribuent grandement à stabiliser un portefeuille. Les entreprises de Suisse et de la zone euro, en particulier, offrent des distributions fiables et intéressantes.
Satellites: les énergies propres en plein essor
Parmi les satellites, c’est le thème de l’IA qui a enregistré la meilleure performance à ce jour (+32,1%). Les disparités sont toutefois marquées au sein du secteur technologique. Alors que les entreprises de semi-conducteurs ont largement profité de cette dynamique, les éditeurs de logiciels ont récemment été mis sous pression, car l’IA pourrait peut-être remplacer certaines solutions existantes. Dans l’ensemble, la reprise du secteur technologique devrait se poursuivre malgré quelques fluctuations à court terme, et les investisseurs privilégiant le long terme continueront de bénéficier d’une large diversification. Le thème des énergies propres a progressé de 26,4%. Malgré les conditions défavorables liées au niveau élevé des taux d’intérêt, le secteur a récemment enregistré une reprise nette. La transition mondiale vers les énergies renouvelables continue d’être soutenue par des programmes réglementaires; parallèlement, les avancées technologiques dans les domaines du stockage par batteries, de l’énergie solaire et éolienne continuent de stimuler la branche. Le secteur de la cybersécurité a également connu une forte croissance, avec une hausse de 22,5%. Ce marché est en essor depuis des années, sous l’effet de la multiplication des cybermenaces, des tensions géopolitiques et du durcissement des réglementations.
Remarque importante: les placements thématiques recèlent un potentiel de croissance intéressant, mais leur concentration sur des secteurs ou des tendances spécifiques les rend généralement plus volatils. Ces risques peuvent être nettement réduits grâce à des fonds et des ETF largement diversifiés.
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Sources mentionnées
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